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家电行业月报:《关注稳增长白电及经营向好的小家电》
2023-04-10 07:24:18    和讯海通证券陈子仪/刘璐/李阳


(资料图片仅供参考)

核心观点:年报季报披露期,关注基本面改善个股。重点推荐两条主线:(1)估值修复主线:基本面表现稳健、估值处于低位的白电;(2)消费复苏主线:景气度回升,经营向好的小家电。
重点推荐个股:
1)【格力电器】空调销售稳健增长为公司收入端提供支撑,大宗原材料跌价带来的成本端基数利好将至少延续至23H1。短期看,地产政策的边际放松有望带来估值修复,后续疫情边际好转有望带来消费需求的整体修复。公司低估值及高股息提供充分安全垫及修复弹性。
2)【美的集团】公司经营稳健,家电主业韧性十足,我们认为成本下行有望带来利润率持续改善;B端自身业务延展叠加产业链收购,在储能、热泵、新能源热管理等方向均有资源积淀及布局,为成长打开天花板。
3)【石头科技】扫地机行业销量、均价、利润率23年有望触底。欧洲终端回暖收入弹性大,国内份额持续提升,新品值得期待,23年有望实现利润率提升,PE估值向上有弹性。
4)【新宝股份】出口占比高的小家电龙头受外销预期拖累,估值受压制。最大品类咖啡机增长稳定,预计未来几年出口规模稳中有升。内销摩飞、东菱、百胜图表现优异,品牌孵化能力持续兑现,目前23年PE估值低位,向上弹性大。
风险提示。原材料价格波动。海外需求的不确定性。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

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